VIETSEC Thị trường chứng khoán Tăng trưởng tín dụng và thị trường chứng khoán

Tăng trưởng tín dụng và thị trường chứng khoán

Nhiều NĐT, kể cả NĐT có kinh nghiệm vẫn chưa rõ ràng nhìn nhận TTTD (tăng trưởng tín dụng) liên quan đến thị trường chứng khoán (TTCK). Trong bài viết này ĐTTT ( đầu tư tăng trưởng )  cùng NĐT nhìn nhận về chính sách tiền tệ liên quan với dòng tiền trên thị trường. Những kinh nghiệm này đã đi với ĐTTT suốt nhiều năm qua như 2007 , 2009 , 2013…

Với nhiều NĐT non kinh nghiệm có thể thấy là một trong những biến động của Vĩ mô, là một trong nhiều chính sách quan trọng thúc đẩy tăng trưởng của thị trường. Với vĩ mô nếu am hiểu có thể cho biến diễn biến của dòng tiền trong dài hạn. Trong quá khứ đã có nhiều chính sách làm rung chuyển thị trường như chỉ thị 03. Hay nợ xấu giai đoạn 2011-2016.

Nhiều NĐT đọc cái bài viết của ĐTTT mà không hiểu, đọc không kỹ, không hiểu rõ dẫn đến cứ nghĩ về một CP để kiếm tiền, thay vào đó tập trung nghiên cứu sâu hơn, lập kế hoạch rõ ràng, tầm soát lại… để thành công. NĐT không nên hiểu cách phản cảm như vậy.

M2

20937764_856239661202184_216997313_n.png

  • Với VN không công bố thông tin một cách chính xác từ đó dẫn đến chúng ta do lường sẽ sai số nghiêm trọng, dụ này là một trong những vấn đề khó với chuyên gia. ĐTTT đo lường dựa trên 2 tiêu chí định tính và định lượng. Phỏng đoán theo kinh nghiệm được áp dụng vào, từ đó có thể khắc phục phần nào. Và VN làm vậy làm cho con người VN trở nên yếu thế đi…mà chúng ta đang nhận lấy.
  • Biểu đồ trên chúng ta thấy khi Thủ tướng lên nhậm chức, 2007 cung tiền rất lớn đột biến chưa từng có trong hàng chục năm qua. NHNN đã dùng tiền VND để mua vào một lượng khổng lồ USD (khoản 17 tỷ USD từ FII) đã gây nên tình trạng tiền quá dư thừa.
  • Tác dụng kéo tiền trong dân của 2007 đẩy chỉ số VNI tăng lên kỷ lục 1.173 điểm

2008 cắt, nghiêm cấm cho vay chứng khoán

20979658_856242417868575_861220727_n.png

  • Chúng ta thấy NHNN ra chỉ thị 03 (cấm cho vay) vào lúc đó và cung tiền giảm rất mạnh vào 2 khoản là chứng khoán & BĐS.
  • TTTD 2008 đột ngột giảm sâu kéo VNI giảm mạnh
  • Trong biểu đồ VNI & M2 chúng ta thấy M2 giảm nhanh tất nhiên kéo VNI giảm nhanh.

Như vậy chúng ta thấy rõ dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán 2005-2007 rất quan trọng, tỷ lệ thuận với TTTD, cung tiền M2. Đặc biệt 2007 có sự tham giá của NĐTNN đổ tiền USD vào qua lớn với chỉ khoản vài chục công ty niêm yết nên tạo ra cơn chấn độn của VNI năm đó. Cũng nhờ sự hiểu biết và nghiên cứu sâu bản thân ĐTTT cũng thoát vùng bão của bạo bệnh dòng tiền ngay sau đó vì chỉ thị 03. Đây là một trong những bài học điển hình của lịch sử TTCK VN. Trong tương lai có thể cấp độ không lớn như 2007-2008 nhưng sẽ xảy ra liên miên trong nhiều chu kỳ kinh tế.

20988002_856244531201697_2035368516_n.png

  • Chúng ta thấy 2006 đến 2007: Sức hấp thủ của nên kinh tế quá kém, điều này lý giải nền kinh tế chụp giựt như thế nào? Và trọng tâm nằm ở đâu. Rõ ràng rằng sốt đất là nguyên nhân lấp đầy cho tăng trưởng tín dụng, nó chiếm phần quá lớn trong chất lượng tăng trưởng kinh tế mà ngày nay chứng ta chứng kiến. Ở đây nền kinh tế sản suất, dịch vụ kém hấp thụ vốn. Một cơn sốt đất và TTCK tín dụng được đẩy cao bất thường trong một thời gian rất ngắn => Bài học là kết quả, hậu quả, hệ quả 2008-2009 mà kinh tế phải gánh chịu.
  • Xuốt cả năm 2007 và phần lớn năm 2008: Chúng ta lại chứng kiến yếu kém trong quản lý kinh tế…Khi tín dụng tăng vượt qua huy động rất xa, và vượt qua cũng xa với cung tiền M2. Nhất thiết nó phải kéo về điểm cân bằng vào đầu năm 2009. Lúc này kinh tế trở nên rất khó khăn bởi phụ thuộc quá lớn vào kênh BĐS.
  • 2009 gói hỗ trợ lãi suất bá đạo của CP: Một gói kích thích kinh tế vô lý với hỗ trợ lãi suất 1 tỷ USD. Năm này tạo ra cách biệt lớn là có thể vay tiền từ gói kích thích này đi gửi tiết kiệm trở lại và vẫn tạo ra chênh lệch có lãi. Thời gian hỗ trợ ngắn không mang tính chiến lược => Tất nhiên hậu quả là nền kinh tế dồn vào tài sản rủi ro. Một lần nữa quản lý kinh tế quá yếu kém lại gánh trên vai công đồng. Một cách biệt bất thường quá lớn giữa huy động, cung tiền M2 và tăng trưởng tín dụng. người ta lại đổ sô vào TTCK & kênh BĐS. Kết quả là cơn bùng phát VNI và giá BĐS mà hậu quả của nó còn để nợ xấu đến ngày này khoản 600.000 tỷ, lớn hơn cả vốn điều lệ toàn hệ thống ngân hàng.
  • Kết quả là 2011-2012 cả 3 chỉ số trên bám nhau, kéo nhau về đáy 2013. VNI cũng từ đó kéo về đáy 2013 và trong năm 2011 thị trường giảm từ từ não nề kéo dài suốt cả năm. Rõ ràng M2, TTTD có liên quan mật thiết đến VNI và đặc biệt với BĐS với nên kính tế VN.
  • Vào đầu 2013 chúng ta thấy sự cách biệt ngược đã diễn ra: Nợ xấu chủ yếu là BĐS đã kéo nền kinh tế thừa tiền nhưng không cho vay được vì tìm khách hàng có đủ chuẩn cho vay họ lại không cần vay. Còn những công ty muốn vay thì chím ngập trong nợ BĐS. Với TTCK hậu quả nợ xấu cũng diễn ra khá dài từ 2010 đến cả 2016. Một số công ty chứng khoán đến 2017 này vẫn chưa trích lập hết.

20987654_856252254534258_1914681396_n.png

  • Trong phần này quý NĐT nên tìm hiểu thêm trong kinh tế vĩ mô…
  • ĐTTT chỉ nhấn mạnh rằng CPI có nhiều tham số nhưng TTTD cao mà không kèm chất lượng tăng trưởng kinh tế tất yếu CPI bị một sức ép rất lớn. Như 2008 là một ví dụ, do hậu quả của 2006-2007 để lại
  • Rồi đến 2010 chúng ta thấy có khi gửi tiết kiệm lên đến 21%/năm không một nền kinh tế nào có thể chịu nhiệt và hậu quả từ 2011 đến nay là do quản lý kinh tế yếu kém từ 2007 đến 2010 để lại.
  • Trong 2010 đến 2011 chúng ta thấy CP tác động bởi yếu tố của 2009 để lại là vô cùng lớn khi mà chất lượng tăng trưởng kinh tế sản xuất dịch vụ không có chỉ nhờ vào BĐS và cụng nợ xấu lớn hơn vốn điều lệ ngân hàng.

Để hiểu rõ hơn tác động của BĐS tín dụng và TTTD chung, chúng ta sẽ nhìn thấy bất cân xứng như thế nào? Tất hiên hậu quả cho nền kinh tế là rất lớn.

tttd-bds.png

  • Nhìn vào 2007 chúng ta thấy VNI của TTCK hút tiền đến cỡ nào? và BĐS lép vế
  • Sau cơn sốt đất đó thì 2008 Tín dụng BĐS lại đột biến
  • Nhờ gói cho vay 2009 BĐS lên ngôi mạnh mẽ đột biến 2010
 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *