VIETSEC Thị trường chứng khoán PVT Tất cả các mảng kinh doanh đều đạt kết quả tốt

PVT Tất cả các mảng kinh doanh đều đạt kết quả tốt

Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: 281 triệu cp; Vốn hóa: 4.011 tỷ đồng; Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng: 10,06 tỷ đồng, Giá hiện tại: 14.250 đồng/cp; và Tỷ lệ sở hữu nước ngoài: 25,68%.

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 1/2017

PVT vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2017, với tất cả các phân khúc đều hoạt động hết công suất và kết quả vượt ước tính của chúng tôi. Nhìn chung, doanh thu tăng 7,7% YoY đạt 1,65 nghìn tỷ đồng, giúp PVT cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 11,3% từ mức 9,8% trong quý 1/2016. Lợi nhuận gộp đạt 187 tỷ đồng, +25% YoY.

Mảng vận tải ghi nhận doanh thu tăng 16% YoY đạt 689 tỷ đồng, với tăng trưởng so với năm trước nhờ nhu cầu tích trữ sản phẩm từ các nhà phân phối tăng trước khi nhà máy lọc dầu Dung Quất đóng cửa bảo dưỡng trong quý 2/2017.

Cũng trong quý này, doanh thu mảng FSO/FPSO tăng 12% YoY. Tàu FSO Đại Hùng Queen đã không điều chỉnh giá cho thuê, nên tăng trưởng có thể từ doanh thu mảng dịch vụ vận hành bảo dưỡng tăng từ tàu Lewek Emas FPSO. Tỷ suất lợi nhuận gộp từ phân khúc này giảm 2% trong quý này còn 28%.

Tuy nhiên, ảnh hưởng từ hoạt động bảo dưỡng nhà máy lọc dầu Dung Quất đến lợi nhuận ròng năm 2017 có thể thấp hơn so với ước tính của chúng tôi, do công ty cho biết công ty có kế hoạch cho thuê một số tàu khi Dung Quất trong giai đoạn bảo dưỡng. Khoảng lợi nhuận bất thường 22 tỷ đồng cũng là một yếu tố ngoài dự báo. Do đó, chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính năm 2017 dựa trên những điểm mới phát sinh gần đây của công ty. Chúng tôi điều chỉnh tăng doanh thu năm 2017 lên 6.696 tỷ đồng, -1,3% YoY. Lợi nhuận ròng sau thuế ước tính ở mức 405 tỷ đồng, -15,7% YoY. EPS 2017 ở mức 1.139 đồng.

Quan điểm của chúng tôi

Ở mức giá hiện tại là 14.250 đồng/cp, PVT đang giao dịch tại PE 2017 và 2018 là 12,5x và 9,2x, PB 2017 và 2018 là 1,1x và 1x. Chúng tôi duy trì ước tính NẮM GIỮ ở thời điểm hiện tại do triển vọng không mấy khả quan trong quý 2/2017 và quý 3/2017. Năm 2018 sẽ là bước ngoặt mới cho PVT, và nhà máy lọc dầu Nghi Sơn chưa hoàn thành, do đó chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên kiên nhẫn. Giá mục tiêu 1 năm đối với PVT là 13.300 đồng/cp (giảm 6,7% so với giá hiện tại). Điều quan trọng nhất là nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những thông tin liên quan đến việc hoàn thành nhà máy lọc dầu Nghi Sơn.

 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *