VIETSEC Thị trường chứng khoán Nhận định về việc áp dụng thuế tự vệ đối với tôn màu nhập khẩu

Nhận định về việc áp dụng thuế tự vệ đối với tôn màu nhập khẩu

Chính thức áp dụng thuế tự vệ đối với tôn màu

Bộ Công Thương vừa quyết định áp dụng thuế tự vệ lên tôn màu nhập khẩu vào ngày 31/05/2017. Theo đó, Bộ Công Thương thông báo về lượng hạn ngạch nhập khẩu không chịu thuế tự vệ. Hạn ngạch dưới 380.679 tấn/năm có hiệu lực từ ngày 15/06/2017 sẽ tăng 10%/năm trong vòng 2 năm tới. Sản lượng nhập khẩu vượt quá hạn ngạch sẽ chịu mức thuế tự vệ là 19%.

Hạn ngạch (tấn)

Trung Quốc

Hàn Quốc

Đài Loan

Khác

Tổng

Từ ngày 15/06/2017 đến 14/06/2018

323.120

34.451

14.428

8.680

380.679

Từ ngày 15/06/2018 đến 14/06/2019

355.432

37.897

15.871

9.547

418.747

Từ ngày 15/06/2019 đến 14/06/2020

390.976

41.686

17.458

10.502

460.622

Bộ Công thương trước đây cũng áp dụng mức thuế chống bán phá giá 19-38% đối với tôn mạ nhập khẩu từ Hàn Quốc, Đài Loan, Trung Quốc, và các nước khác trong 5 năm có hiệu lực từ ngày 14/04/2017.

Tác động đối với các cổ phiếu niêm yết

Việc áp dụng thuế tự vệ đối với tôm mạ sẽ giúp các nhà sản xuất thép tấm trong nước được hưởng lợi như HSG, NKG và HPG (công ty dự kiến triển khai dây chuyền sản xuất tôn mạ mới với công suất 400.000 tấn/năm trong năm 2018). Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), HSG hiện là nhà sản xuất lớn nhất trong nước về tôn mạ màu, với thị phần 28,1% trong năm 2016 và 31,4% trong 4T2017, trong khi thị phần của NKG thấp hơn tương ứng ở mức 9,7% và 5,1% trong cùng thời điểm. Sản lượng sản phẩm mạ màu chiếm 25% sản lượng tiêu thụ tôn mạ của HSG và 11% sản lượng tiêu thụ tôn mạ của NKG trong 4T2017.

Theo quan điểm của chúng tôi, mức hạn ngạch được miễn thuế vẫn khá đáng kể so với 590.685 tấn sản lượng nhập khẩu tôn mạ trong năm 2016. Tuy nhiên, thuế tự vệ có thể giúp hạn chế áp lực cạnh tranh từ các sản phẩm nước ngoài, đặc biệt từ Trung Quốc và bảo vệ các nhà sản xuất thép tấm mạ màu trong nước khỏi biến động trái chiều từ thị trường thế giới trong tương lai. Theo VSA, sản lượng nhập khẩu tôn mạ tăng 35% YoY đạt 137.945 tấn trong 3,5 tháng đầu năm 2017, tương đương khoảng 42% tổng sản lượng tiêu thụ thép trong nước.

Định giá và Quan điểm đầu tư

Ở mức giá hiện tại, HSG và NKG đang giao dịch tại PE dự phóng 12 tháng là 5,7x và 5,5x. Chúng tôi ước tính cả 2 công ty này có thể đạt tăng trưởng lợi nhuận tích cực 14-17% YoY trong năm 2017. Trong hai cổ phiếu này, chúng tôi hiện tại ưa thích HSG do công ty có thị phần và thương hiệu mạnh hơn, hệ thống chi nhánh rộng khắp, tỷ suất lợi nhuận từ HĐKD cao hơn và tỷ lệ đòn bẩy tài chính thấp hơn. Chúng tôi sẽ sớm cập nhật quan điểm về cổ phiếu trong báo cáo sắp tới.

Vốn hóa

(tỷ đồng)

Tăng trưởng lợi nhuận ròng năm 2017 so với 2016

Tỷ suất lợi nhuận từ HĐKD 2016

Tỷ lệ nợ/vốn CSH cuối năm 2016

PE dự phóng 12 tháng

HSG

11.340

16,5%

12,1%

1,4

5,8

NKG

3.328

14,2%

8,9%

2,6

5,5

 
,

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *