VIETSEC Thị trường chứng khoán Khuyến nghị MUA Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID)

Khuyến nghị MUA Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID)

LNTT quý I/2017 khả quan: dù tín dụng và huy động chỉ tăng nhẹ tương ứng 2,71% và 1,79% so với đầu năm, LNTT quý I/2017 đạt 2.277 tỷ đồng, tương đương với 29,4% kế hoạch năm. Kế hoạch năm 2017 đặt ra khá khiêm tốn so với năm 2016 và có thể đạt được.

Giải pháp tăng vốn thiết thực hơn: Năm 2017, BID đã thông qua nhiều phương án tăng vốn thiết thực hơn. Ngân hàng có thể sẽ tăng vốn điều lệ thêm ít nhất 6% trong năm nhờ phát hành ESOP 3% và phát hành riêng lẻ cho giới hạn 20 nhà đầu tư trở xuống cũng với tỷ lệ 3%.

NIM chịu áp lực giảm do thị trường huy động khách hàng trở nên cạnh tranh hơn, lãi suất huy động đã bắt đầu tăng ngay từ quý I/2017 trong khi NHNN vẫn yêu cầu ổn định lãi suất cho vay. Tăng trưởng cho vay bán lẻ gặp phải nhiều áp lực cạnh tranh từ các đối thủ có nhiều kinh nghiệm trong ngành.

– VPBS dự phóng cho cả năm 2017, BID sẽ đạt tăng trưởng huy động 16,5%, tăng trưởng tổng tài sản 14,9% và dư nợ tín dụng tăng 16% so với 2016.

– Tổng thu nhập hoạt động tăng 10,2% so với 2016 lên 33.535 tỷ đồng. Chi phí hoạt động tăng 10,63%, do đó thu nhập trước dự phòng tăng tương ứng 9,83% lên mức 18.570 tỷ đồng.

– Số dư nợ xấu tại thời điểm cuối năm 2017 ước tính là 18.889 tỷ đồng, tương ứng với tỷ lệ nợ xấu là 2,25%. Chi phí dự phòng trong năm 2017 ước tính khoảng 10.785 tỷ đồng, trong đó chi phí dự phòng TPĐB là 4.226 tỷ đồng.

– Theo đó, LNTT 2017 ước tính đạt 7.785 tỷ đồng, đạt kế hoạch năm và tăng nhẹ 0,99% so với năm 2016. LNST đạt 6.130 tỷ đồng. Thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ đạt 1.741 đồng. Giá trị số sách mỗi cố phiếu (BVPS) cuối năm 2017 sẽ ở mức 13.638 đồng.

Với định giá mức P/B tương lai hợp lý là 1,3x, chúng tôi định giá BID ở mức 17.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá 6,9%.

 

Author: Boc Phet

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *