VIETSEC Thị trường chứng khoán Khuyến nghị MUA Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam – CTG

Khuyến nghị MUA Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam – CTG

Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTG với mức giá mục tiêu 21.300 đồng, dựa trên những yếu tố sau:
 
– LNTT quý I/2017 khả quan: nhờ có tín dụng tăng trưởng mạnh và thu nhập ngoài lãi tăng nhanh, LNTT quý I/2017 đạt 2.544 tỷ đồng, đạt 28,3% kế hoạch. Kế hoạch năm 2017 đặt ra khá khiêm tốn so với năm 2016 và có thể đạt được.
 
– Tín dụng tăng trưởng tích cực ngay từ quý I, đạt 5,8% cao hơn so với bình quân ngành ngân hàng là 4,03%. Vietinbank đầy mạnh cho vay khách hàng cá nhân và khách hàng doanh nghiệp FDI tận dụng ưu thế từ cổ đông chiến lược Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ. Nhờ đó, ngân hàng có thể cung cấp thêm dịch vụ cho khách hàng FDI, gia tăng thu nhập ngoài lãi.
 
– NIM chịu áp lực giảm 0,23% so với cùng kỳ do ngân hàng đẩy mạnh cho vay ngắn hạn và huy động nhiều từ tiền gửi có kỳ hạn, điều đó làm giảm thu nhập lãi và tăng chi phí huy động.
 
– Dự phóng cho cả năm 2017, CTG sẽ đạt tăng trưởng tín dụng là 16,5% và tăng trưởng huy động đạt 14,5%, và tập trung tăng cho vay phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp FDI.
 
– Tổng thu nhập hoạt động tăng 12% so với 2016 lên 29.643 tỷ đồng với thu nhập lãi thuần tăng nhẹ 5,9% và thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 45,9%, trong khi đó chi phí hoạt động tăng 15,7%.
 
– Chi phí dự phòng rủi ro tăng 17,4% lên 5.896 tỷ đồng, chủ yếu do mức trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC tăng mạnh.
 
– Theo đó, LNTT 2017 ước tính đạt 8.852 tỷ đồng, cao hơn kế hoach ngân hàng để ra là 8.800 tỷ đồng. Thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ đạt 1.518 đồng. Giá trị số sách mỗi cố phiếu (BVPS) cuối năm 2017 sẽ ở mức 17.046 đồng.
 
Với các giả định như trên, chúng tôi định giá cổ phiếu CTG ở mức 21.300 đồng, tương ứng với P/B tương lai là 1,25 lần, tiềm năng tăng giá 13,3% và cổ tức tiền mặt kỳ vọng 2,7%.
 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *