VIETSEC Thị trường chứng khoán Khuyến nghị mua Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội MBB

Khuyến nghị mua Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội MBB

MBB – Diện mạo cổ phiếu thay đổi nhờ thông điệp đầy quyết tâm của Ban lãnh đạo mới (MUA)

Động lực tăng trưởng đã trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết. Nguồn lực vốn đảm bảo (CAR 12,5%) thanh khoản dồi dào (LDR 77,4%) cho phép NH tiếp tục đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng trong những năm tới. Với lợi thế sẵn có là chi phí vốn thấp, việc tăng cường cho vay bán lẻ, tiêu dùng sẽ cải thiện NIM mạnh mẽ trong những năm tới. Chất lượng tài sản lành mạnh (NPL 1,3%, LLR 103%), tỷ lệ trích lập chi phí dự phòng sẽ giảm góp phần cải thiện hiệu quả sinh lời.

Quyết tâm của Ban lãnh đạo mang lại diện mạo mới cho cổ phiếu: Lần đầu tiên trong nhiều năm qua, NH đưa ra mục tiêu ấn tượng và cam kết khá rõ thay cho kế hoạch thấp như trước đây (LNTT tăng 24% năm 2017, xử lý xong TP VAMC giữa năm 2018, đưa ROE về mức 15% trong 3 năm nữa).

Khởi đầu tích cực với KQKD Q1/2017: Các chỉ tiêu thu nhập của MBB đều có mức tăng mạnh mẽ: thu nhập lãi thuần tăng 36%, ngoại hối tăng 20%, dịch vụ tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. NIM cải thiện đáng kể từ mức 3,58% năm ngoái lên 3,71% trong quý đầu năm giúp LNTT đạt 1.112 tỷ đồng, tăng 26%, hoàn thành 25% kế hoạch cả năm. Chất lượng tài sản ổn định với tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,33% và dự phòng nợ xấu 101%, tương đương với cuối năm 2016.

Định giá hấp dẫn: Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 20.000 đồng/cp, cao hơn giá thị trường hiện tại 21%. Hiện tại MBB đang giao dịch ở mức 1,03 lần P/B dự phóng 2017, định giá tương đối rẻ so với nhóm cổ phiếu NH mà chúng tôi lựa chọn so sánh (CTG, BID và ACB). Chúng tôi cho rằng với kỳ vọng NH bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với tốc độ bình quân 15,7% mỗi năm giai đoạn 2017 – 2020, MBB xứng đáng được định giá tương xứng với các cổ phiếu NH niêm yết khác.

 

Author: Big_hand

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *