VIETSEC Thị trường chứng khoán Khuyến nghị MUA CTCP Tập đoàn Hòa Phát – HPG

Khuyến nghị MUA CTCP Tập đoàn Hòa Phát – HPG

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – MUA VÀO) sẽ phát hành 252.829.223 cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 20.000đ/cp. Tỷ lệ 5:1 có nghĩa là với mỗi 5 cổ phiếu đang sở hữu cổ đông có thể mua 1 cổ phiếu mới với giá 20.000đ/cp. Vốn điều lệ sẽ tăng lên 15.169,8 tỷ đồng từ 12.641,5 tỷ đồng hiện tại. Nếu phát hành thành công, công ty dự kiến sẽ thu về 5.056,6 tỷ đồng. Số tiền này sẽ được sử dụng để đầu tư cho Giai đoạn 2 của dự án Khu liên hiệp gang thép Hòa Phát – Dung Quất.

Ngày giao dịch không hưởng quyền và ngày đăng ký cuối cùng lần lượt là ngày 16/6 và 19/6. Hơn nữa, thời gian cho chuyển nhượng quyền sẽ là từ 27/6 đến 11/7/2017 trong khi đó thời gian đăng ký mua và đặt cọc tiền sẽ là từ 27/6 đến 17/7/2017.

Chúng tôi dự báo LNST năm 2017 sẽ tăng trưởng 9,3% – Cho cả năm 2017, chúng tôi giữ nguyên dự báo với doanh thu thuần là 40.584 tỷ đồng (tăng trưởng 21,9%) và LNST là 7.223 tỷ đồng (tăng trưởng 9,3%). Theo đó, chúng tôi dự báo EPS pha loãng dự phóng 2017 là 5.007đ, định giá công ty với P/E dự phóng 2017 là 5,65 lần.

Tiếp tục đánh giá Mua vào cho mục đích đầu tư dài hạn. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu HPG là là 37.157đ, tương đương P/E dự phóng là 7,0 lần. Giá cổ phiếu HPG đã tăng khoảng 4,3% so với đầu năm. Nhà đầu tư có vẻ vẫn hoài nghi về đợt phát hành quyền mua sắp tới do rủi ro pha loãng với giá cổ phiếu không tăng nhiều trong những tuần gần đây. NĐT cũng lo ngại về KQKD Q2 do giá nguyên liệu đầu vào giảm ảnh hưởng đến giá bán và do đó ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận. Dù vậy, chúng tôi dự báo đà tăng của cổ phiếu sẽ được cải thiện sau ngày giao dịch không hưởng quyền của đợt phát hành vào giữa tháng 6. Xét về các yếu tố căn bản, định giá cổ phiếu vẫn khá rẻ với P/E pha loãng 2017 chỉ là 5,65 lần. Kế hoạch mở rộng sẽ động lực tăng trưởng chính trong tương lai do công ty hiện đang hoạt động với công suất tối đa đối với cả thép xây dựng và ống thép. Thị trường tôn rất tiềm năng và mảng thức ăn chăn nuôi bắt đầu tạo lợi nhuận. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp chung giảm, chiến lược mở rộng sang mảng chăn nuôi sẽ phần nào bù đắp và do đó đây là bước đi phù hợp của công ty. Doanh thu từ dự án BĐS Mandarin Garden 2 sẽ được ghi nhận phần lớn trong năm 2018 và đây sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu cho năm sau.

 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *