VIETSEC Thị trường chứng khoán Khuyến nghị MUA Công ty Cổ phần Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền KDH

Khuyến nghị MUA Công ty Cổ phần Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền KDH

Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: 234 triệu cp; Vốn hóa: 5.850 tỷ đồng; Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng: 3,12 tỷ đồng, Giá hiện tại: 25.000 đồng/cp; và Tỷ lệ sở hữu nước ngoài: 46,52%.

Tổng quan kết quả kinh doanh năm 2016

Năm 2016, doanh thu tăng mạnh 274% YoY đạt 3.932 tỷ đồng, trong đó: 61% đóng góp từ các dự án của KDH bao gồm Mega Village, Melosa Garden, Lucasta, và The Venica; 11% từ chuyển nhượng dự án Villa Long Trường, Long Phước Điền Long Trường, và Khang Điền Long Trường và nguồn thu nhập còn lại từ hợp nhất KQKD của BCI.

Lợi nhuận ròng tăng 47% YoY đạt 372 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 93% kế hoạch năm 2016 chủ yếu do kết quả kinh doanh BCI không như kỳ vọng. Trong năm 2016, KDH thu về 18 tỷ đồng lợi nhuận ròng từ BCI (KDH sở hữu 57,3% cổ phần của BCI), bằng 25% kế hoạch năm 2016. Trong khi đó, KDH đạt 354 tỷ đồng lợi nhuận ròng, vượt 7,3% kế hoạch năm.

nh31.png

Phân phối lợi nhuận năm 2016

ĐHCĐ thông qua việc chuyển 5% lợi nhuận ròng năm 2016 vào quỹ nghiên cứu phát triển và 5% lợi nhuận ròng năm 2016 vào quỹ khen thưởng phúc lợi. Cổ tức tiền mặt năm 2016 thông qua ở mức 10% trên mệnh giá.

Nợ vay giảm đáng kể

Theo ban lãnh đạo của KDH tại ĐHCĐ, tổng nợ ngắn hạn và dài hạn của công ty vào cuối quý 1/2017 ở mức dưới 1.100 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với 1.894 tỷ đồng nợ vay vào cuối năm 2016.

Cập nhật dự án

nh32.png

Kế hoạch năm 2017

KDH kỳ vọng bán được 400 nhà phố/biệt thự và 867 căn hộ chung cư trong năm 2017 so với 432 nhà phố/biệt thự trong năm 2016. Cụ thể, KDH ước tính bán phần còn lại dự án Melosa Garden và Lucasta, cùng với các dự án mới như Merita, Monada, Chung cư Jamila. Theo đó, công ty đặt kế hoạch lợi nhuận ròng tăng 35% YoY lên 500 tỷ đồng, trong đó 435 tỷ đồng từ KDH và 65 tỷ đồng từ công ty con BCI. Cổ tức tiền mặt năm 2017 được ĐHCĐ thông qua ở mức 10% trên mệnh giá.

Mở rộng quỹ đất

Quỹ đất sạch của KDH tại phía Đông TP.HCM hiện có diện tích hơn 20 ha, đủ để công ty phát triển 3.000 căn hộ chung cư và 1.000 căn nhà phố/biệt thự, đảm bảo nguồn cung của KDH trong 3 năm tới. Với mục tiêu phát triển 100 ha đất tại phía Đông TP.HCM trong 5-10 năm tới, KDH kỳ vọng đàm phán mua thành công 30-50ha đất tại Quận 2 và Quận 9 ở phía Đông TP.HCM trong năm 2017.

Đối với quỹ đất tại phía Tây Nam TP.HCM mà KDH sở hữu thông qua nắm giữ 57,3% cổ phần của BCI vào năm 2015, KDH hiện đang hoàn thành thủ tục pháp lý liên quan đến quỹ đất cũng như tái cấu trúc nhân sự BCI để có thể bắt đầu phát triển các dự án của BCI từ năm 2018. Quỹ đất của BCI ước tính khoảng 450 ha, chủ yếu tại Quận Bình Chánh và Quận Bình Tân.

Quan điểm đầu tư

KDH đang giao dịch tại PE dự phóng 2017 và 2018 là 10,9x và 11,4x, PB dự phóng 2017 và 2018 là 1,5x và 1,4x. Kế hoạch phát triển rõ ràng và triển vọng tốt từ quỹ đất của BCI khiến chúng tôi cho rằng mức PE và PB mục tiêu hợp lý của KDH ở mức 13x và 2x. Giá mục tiêu 1 năm của KDH ở mức 30.900 Đồng/cp, tăng 23,6% so với mức giá hiện tại là 25.000 đồng/cp. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA cổ phiếu KDH.

 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *