VIETSEC Thị trường chứng khoán Khuyến nghị MUA cổ phiếu REE

Khuyến nghị MUA cổ phiếu REE

  1. Sơ lược về REE

Ngành nghề chính: Dịch vụ cơ điện; phát triển, quản lý, kinh doanh, khai thác BĐS và đầu tư tài chính vào công ty con, công ty liên kết.

Cơ cấu doanh thu(đơn vị triệu đồng)

 

Cơ cấu cổ đông:

Chính sách cổ tức:

 

  1. Kết quả kinh doanh năm 2016

 

Kết quả kinh doanh:

Lưu chuyển tiền tệ (Đơn vị: Triệu đồng)

Lưu chuyển tiền tệ (Đơn vị triệu đồng) 2013 2014 2015 2016
Lãi/Lỗ ròng trước thuế 1.087.556,96 1.262.427,41 1.045.676,17 1.375.753,90
Lưu chuyển tiền tệ ròng từ các hoạt động SXKD -40.692,48 648.780,70 774.486,26 680.524,53
Lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động đầu tư -44.147,02 -22.437,79 -173.011,15 -1.204.328,29
Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính -213.185,30 -124.012,43 -220.388,00 65.476,31
Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ -298.024,80 502.330,48 381.087,12 -458.327,45
Tiền và tương đương tiền đầu kỳ 834.707,80 535.795,61 1.036.655,68 1.419.715,24
Ảnh hưởng của chênh lệch tỷ giá -887,39 -1.470,42 1.972,43 -1.360,67
Tiền và tương đương tiền cuối kỳ 535.795,61 1.036.655,68 1.419.715,24 960.027,12

 

Đánh giá tình hình tài chính:

Thứ 1về kết quả kinh doanh:  Trong các năm trước kết quả kinh doanh của REE không có sự tăng trưởng, tuy nhiên vẫn giữ một tỷ lệ sử dụng vốn ROA, ROE cao. Bắt đầu từ 2016, kết quả kinh doanh có sự tăng trưởng mạnh, mặc dù biên lợi nhuận gộp và ròng không tăng nhưng nhờ doanh thu tăng trưởng ấn tượng đã làm cho lợi nhuận sau thuế tăng mạnh. Hiệu quả sử dụng vốn tăng từ 13.5 lên 15.4%. Năm 2016 chứng kiến năm đầu tiên tăng trưởng sau chuỗi một thời gian gần như không tăng trưởng của REE.

Thứ 2 về chất lượng tài sản: Tài sản của REE chủ yếu là tài sản dài hạn chiếm 63.98% và đặc biệt có tới 47.18% là khoản đầu tư dài hạn vào công ty liên doanh, liên kết. Để tài trợ cho chủ yếu tài sản dài hạn, REE chủ yếu dùng 67.75% vốn chủ sở hữu (vốn dài hạn) tài trợ cho tài sản dài hạn è Việc REE dùng nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản dài hạn như vậy là an toàn cho doanh nghiệp, doanh nghiệp không chịu áp lực nguồn vốn trong ngắn hạn. Cơ cấu tài sản như vậy khá an toàn

Thứ 3 về lưu chuyển tiền tệ: Trong hai năm 2014, 2015 mặc dù kết quả kinh doanh không tăng trưởng nhiều nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn đủ để tài trợ cho hoạt động đầu tư và tài chính. Bước sang năm 2016, với chiến lược M&A, REE đã chi ra một khoản tiền để đầu tư vào VSH, để đầu tư thêm vào doanh nghiệp sản xuất điện, trong ngắn hạn khoản đầu tư lớn này đã làm dòng tiền hoạt động kinh doanh không đủ để bù đắt dòng tiền đầu tư, tuy nhiên nhờ lượng tiền dữ trữ lớn nên REE vẫn đủ khả năng dùng dòng tiền của mình bù đắp hoạt động đầu tư mà không phải đi vay hay huy động vốn từ bên ngoài è Việc doanh nghiệp duy trì dòng tiền tốt, không phải huy động vốn từ bên ngoài để phục vụ hoạt động đầu tư, mở rộng kinh doanh cho thấy dòng tiền doanh nghiệp rất tốt. Tính tới cuối 31/12/2016 REE đang sở hữu 960 tỷ tiền tại quỹ.

  1. Triển vọng kinh doanh trong thời gian tới

REE sở hữu cổ phần khá nhiều lại các công ty thủy điện, nhiệt điện và từ đó cũng mang lại khoản lợi nhuận đáng kể cho công ty khi các công ty những nhóm ngành này làm ăn có hiệu quả. Theo thông tin công bố trong Báo cáo thường niên, trong năm 2016, thu nhập cổ tức từ các khoản đầu tư trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng điện và nước tăng hơn 60% so với năm trước đó, đóng góp nhiều nhất trong cơ cấu lợi nhuận của công ty. Kết quả trên chủ yếu đến từ kết quả kinh doanh khả quan của nhà máy thủy điện Sông Ba Hạ, Thác Bà và khoản lợi nhuận thoái vốn tại nhà máy thủy điện Sông Ông, Công ty Cấp nước Đồng Nai. Theo đó, có thể thấy cơ cấu lợi nhuận của REE phụ thuộc khá lớn vào mảng kinh doanh này (chiếm 52% tổng tài sản hợp nhất của REE và chiếm khoảng 33% lợi nhuận sau thuế) ngoài các mảng khác như REE M&E, bất động sản (gồm cả mảng cho thuê văn phòng), Reetech.

Theo thông tin hiện tại, Phó thủ tướng Vương Đình Huệ vừa yêu cầu Bộ Công Thương chủ trì, hướng dẫn Tập đoàn Điện lực (EVN) đề xuất kịch bản điều hành giá điện năm 2017 trước 25/3 tới. Theo yêu cầu này, giá điện sẽ được xây dựng theo các kịch bản giá than, khí và bao gồm cả khoản chênh lệch tỷ giá chưa được xử lý theo cơ chế đặc thù, chuẩn mực kế toán quy định. Nếu việc điều chỉnh giá điện được thông qua thì nhóm các doanh nghiệp ngành điện có thể tăng được giá bán và mang lại doanh thu nhiều hơn. Và bên cạnh đó sẽ gián tiếp có lợi cho REE, vốn là doanh nghiệp sở hữu phần lớn cổ phần của các doanh ngiệp ngành điện.

Hơn nữa, với định hướng của Chính phủ là sẽ có những chính sách hỗ trợ cho ngành điện trong năm 2017 thì tiềm năng tăng trưởng của nhóm ngành điện và REE sẽ khả quan hơn.

  1. Nhận định của các công ty chứng khoán

Các công ty chứng khoán định giá về REE, trong mấy năm qua mặc dù kết quả kinh doanh không tăng các công ty chứng khoán vẫn cấp margin cho mã REE theo tỷ lệ 1:1

Giá hiện tại Gía mục tiêu
SSI VCSC HSC VDSC BVSC BSC
REE 26.3 30   32 26.8    

 

  1. Phân tích kỹ thuật

 

 

Xu hướng tăng điểm của REE dài hạn vẫn tiếp tục, kênh tăng điểm dài hạn như hiện nay khá bền. Mặc dù tăng mạnh từ 19 lên 27, tuy nhiên cổ phiếu không có đợt điều chỉnh mạnh, cho thấy sức tăng điểm mạnh. Trong quá khứ REE có thời điểm tích lũy trong năm 2012 và sau đó REE đã chạy mạnh hơn gấp đôi trong năm 2013 và kể từ 2014 tới hiện nay đi ngang, năm 2016 là năm đầu REE có kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng. Cổ phiếu tăng trưởng giá kèm theo là kết quả kinh doanh, cùng với dòng tiền nội tại doanh nghiệp mạnh cho thấy sự tăng giá bền vững.

  1. Kiến nghị

Dựa trên những triển vọng gián tiếp của công ty liên doanh, liên kết của REE khi chính phủ thực hiện tăng giá điện và kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng năm 2016, Em đưa ra kiến nghị MUA cổ phiếu REE.

Mã cổ phiếu Giá mua vào Giá mục tiêu Giá cắt lỗ
REE <27 30 25

 

 

Author: VNI

10 bình luận về “Khuyến nghị MUA cổ phiếu REE”
  1. Không đọc khuyến nghị à? Làm gì cũng nên đọc kỹ hướng dẫn sử dụng trước khi dùng. Người ta đã ghi khuyến nghị cắt lỗ 25. Hay bị thiểu năng trí tuệ?




    0



    0
      1. Bác mua 28, nếu xuống 26 bác lõm 7,1%, xuống 25 thì đã bay 12% rồi (trong trường hợp không dùng margin, nếu dùng còn “bay” nhiều hơn theo tỷ lệ margin bác xài) và không ai dám chắc nó còn có thể xuống sâu hơn nữa…
        Tôi nghĩ để mất đến 12% là hơi sâu rồi. Vì muốn trở lại hều vốn 1 cp phải tăng trở lại 12%.
        Ở trên chủ thớt nói giá hiện tại 26,3 thì cắt lỗ 25. Nhưng hiện nay nó 27,3 cao hơn mức khuyến nghị lúc trước rồi thì tôi nghĩ nếu giá xuống 26,8-27 thì nên cắt lỗ là phù hợp.




        0



        0
  2. Xem người ta khuyến nghị hôm nào và giá bao nhiêu. Vào lung tung chết là đúng rồi. Ngu thì chết chứ bệnh tật gì. Muốn hốt tiền thiên hạ về xây chuồng lợn nhà mình à?




    0



    0
Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *