VIETSEC Thị trường chứng khoán KDC – Hướng đi mới đầy hứa hẹn

KDC – Hướng đi mới đầy hứa hẹn

CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN KIDO (Mã: KDC – HOSE)

NỀN TẢNG DOANH NGHIỆP:

  • Từ bỏ hình ảnh công ty số 1 ở thị trường bánh kẹo, ban lãnh đạo Tập đoàn Kinh Đô (KDC) theo đuổi mục tiêu trở thành một doanh nghiệp hàng tiêu dùng dẫn đầu.
  • Tài chính lành mạnh:

Ø  Dư tiền và tương đương tiền luôn ở mức cao ,chiếm 19% tổng tài sản (2016)

Ø  Vay nợ (ngắn và dài hạn)/ tổng tài sản dưới 21% (2016)

Ø  Chia thưởng cổ phiếu đặc biệt khi có thu nhập tài chính bất thường (tỷ lệ 200% ~20,000 đồng/CP năm 2015)

Cơ cấu cổ đông:

·   Ban lãnh đạo nắm giữ 14.68%

·   Room còn lại cho NĐT nước ngoài là 32.05%

Cơ cấu Doanh thu của tập đoàn năm 2016

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH KINH DOANH:


KIDO đang chi phối thị trường Dầu ăn

2015-2016: ĐỔI HƯỚNG CHIẾN LƯỢC HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

  • Bán mảng bánh kẹo (hoạt động kinh doanh chính từ khi thành lập)

Ø  Chuyển nhượng 100% cổ phần tại CTCP Kinh Đô Bình Dương (BKD) cho Mondelez International, trong 2 đợt (80% vào T6/2015 và 20% còn lại vào T9/2016) với tổng giá trị chuyển nhượng trước thuế là 9.809 tỷ đồng.

Ø  Tác động: doanh thu 2015 và 2016 giảm mạnh, lần lượt là –36.6% và –28.7% (YoY), LNST tăng đột biến do phần lợi nhuận tài chính từ thương vụ chuyển nhượng BKD

  • Đưa mảng thực phẩm đông lạnh lên tầm kinh doanh cốt lõi

Ø  61% cơ cấu doanh thu với Biên lợi nhuận gộp 56%

Ø  KDF (công ty con) chiếm thị phần số 1 trên thị trường Kem, với doanh thu đ&#7#7841;t gần 1 tỷ USD năm 2016, tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) trong 3 năm đạt 12%

Ø  Quy mô thị trường: 2,400 tỷ (Kem) và 9,300 tỷ (Sữa chua) => Dư địa tăng doanh thu từ mảng kem không còn lớn, mảng Sữa chua hấp dẫn nhưng Vinamilk đang chi phối thị trường

  • Chiếm lĩnh thị trường Dầu ăn qua M&A

Ø  35% cơ cấu doanh thu với biên lợi nhuận gộp 10-12%

Ø  Biên lợi nhuận thấp nhưng quy mô thị trường hấp dẫn (tổng là 30,000 tỷ đồng)

Ø  Thị phần thứ 2:

T11/2016, hoàn tất mua 65% cổ phần của công ty CP Dầu thực vật Tường An (TAC) – đang chiếm thị phần số 2 trên thị trường

T5/2017, hoàn tất việc mua lại 51% CP của Tổng công ty Dầu thực vật Việt Nam (Vocarimex – VOC)

KQKD 2016: ỔN ĐỊNH SAU CHUYỂN HƯỚNG

  • Loại trừ mảng kinh doanh bánh kẹo, doanh thu của KDC tăng 43.1% so với 2015, trong đó hợp nhất KQKD với TAC từ T12/2016
  • LNTT hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng 29% (YoY), đã loại bỏ phần lợi nhuận bất thường

QUÝ 1/2017:

  • DTT đạt 1,250 tỷ đồng, tăng hơn gấp 3 lần so với cùng kì năm 2016 do TAC đóng góp 78% doanh thu và 45% lợi nhuận gộp
  • Lợi nhuận gộp đạt 244.8 tỷ đồng, tăng 52.9% (QoQ), trong đó biên lợi nhuận giảm còn 19.6% so với 40.7% của Q1/2016 do Mảng dầu ăn cho biên lợi nhuận thấp hơn mảng kem.
  • LNST đạt 30.4 tỷ đồng, tăng 10.4% so với cùng kỳ.

KẾ HOẠCH KINH DOANH NĂM 2017

  • KDC đặt kế hoạch DTT tăng trưởng gần 2.5 lần lên 7,700 tỷ đồng nhưng LNTT lại giảm 67% so với năm trước, đạt 490 tỷ đồng

Ø  DT kế hoạch tăng mạnh do từ T6/2017, công ty được hợp nhất với VOC

Ø  LN thấp do không tính đến đóng góp từ các mặt hàng mới sẽ tung ra, riêng mảng thực phẩm đông lạnh (KDF) dự kiến thu về 250 tỷ LNTT

  • Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cho từng công ty con của KDC:
Doanh nghiệp Doanh thu (tỷ đồng) %yoy LNTT (tỷ đồng) %yoy
TAC 4,373 tỷ đồng +10% 165 +97%
VOC 4,450 tỷ đồng +8% 200 -26%
KDF 1,954 tỷ đồng + 37.8% 210 +10.9%

 

  • Cổ tức 2017 dự kiến là 16% và cam kết trả cổ tức ổn định các năm tới

CHẤT XÚC TÁC, CÂU CHUYỆN ĐẦU TƯ

  • ĐHCĐ thông qua việc nới room ngoại lên 100%
  • KDF (công ty con) sẽ niêm yết trên sàn UPCOM trong tháng 7/2017 : LN quý 2 khả năng sẽ tăng mạnh.
  • Ban lãnh đạo chia sẻ về vấn đề bán CP quỹ ( Đã có đối tác ngỏ ý mua 50 triệu CP quỹ và Công ty sẽ chỉ bán khi giá trên 50,000 đồng/CP => Nếu bán thành công, thu về 2,500 tỷ và sẽ trả cổ tức bất thường)
  • Mục tiêu “Lấp đầy căn bếp”, “lấp đầy tủ lạnh”

Ø  Kinh doanh thịt đông lạnh tươi và chế biến: KDC sẽ mua 55% CP một công ty con của DBC là Công ty TNHH Chế biến thực phẩm DABACO (DBC Food)

Ø  Mở rộng sang mảng nước chấm và đồ uống = hợp tác với đối tác lớn (Thái Lan, Indonesia)

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

CP mạnh mẽ từ đầu trend và đang duy trì 1 nền tảng chặt chẽ tại đỉnh cũ.

Khả năng sẽ sớm tăng tốc trong thời gian tới nếu thị trường còn tiếp tục động thái luân phiên bùng nổ của các dòng CP.

Mua: tích lũy tại vùng 46 hoặc bùng nổ khi giá vượt 47

Bán: rơi khỏi vùng giá 44.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ – MUA

MUA Giá cắt lỗ Ngắn hạn Trung Hạn Dài Hạn
KDC 45 – 47 44 48 52 56
 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *