VIETSEC Thị trường chứng khoán ĐÁNH GIÁ BCTC QUÝ 1 SLS , QHD, AAA, GIL

ĐÁNH GIÁ BCTC QUÝ 1 SLS , QHD, AAA, GIL

-SLS: công bố 1 bctc quý 3/2017 (niên độ tài chính riêng của cty) quá xuất sắc, vượt xa mọi dự đoán với doanh thu 300 tỷ/ lợi nhuận sau thuế 93 tỷ, tăng trưởng lần lượt là 12% và 97%
so với cùng kì.

Công ty chưa công bố giải trình nên chúng tôi chưa biết được giá bán đường và tỷ trọng từng mặt hàng trong quý này,tuy nhiên chúng tôi nhận thấy biên lợi nhuận quý này tăng
mạnh so với cùng kì từ 21 lên 31%.

Điều này cho thấy công ty có 1 mặt bằng chênh lệch mới ,mở rộng thêm giữa doanh thu và giá vốn, tạo ra 1 mốc phòng thủ chống chịu cho quý sau trong trường hợp giá bán đường
nếu có giảm ,chỉ cần tăng doanh số lên là lãi công ty cũng vẫn sẽ tăng trưởng.

Đặc biệt công ty đang còn đang giấu lãi bớt khấu hao rất nhanh, tài sản cty chủ yếu là máy móc và thiết bị (được quyền khấu hao 6-10 năm) và nhà xưởng ( được quyền khấu hao từ
6-25 năm ), tuy nhiên cty khấu hao với tốc độ chỉ khoảng 8 năm.

Tồn kho tại quý này sau khi hạch toán lãi rồi vẫn tăng mạnh, đạt mức cao nhất trong lịch sử với 184 tỷ, tương đương gần 20k tấn đường, gấp 2,1 lần cùng kì. và lớn hơn cả 3 quý 1,2,3
năm 2016 cộng lại, lưu ý là hiện tại công ty vẫn đang tiếp tục ép mía.

Các chi phí khác được kiểm soát cực tốt.

Điều này mở ra 1 triển vọng tăng trưởng mạnh cho sls tại quý tiếp theo, và cả 2 quý tiếp theo nữa, rõ ràng việc mở rộng vùng nguyên liệu + thời tiết thuận lợi dẫn đến năng suất mía đạt rất cao, sls năm nay hoàn toàn có khả năng đạt 4 quý tăng trưởng liên tục ,khác xa năm ngoái.

Tóm lại đây là 1 BCTC rất ấn tượng

-QHD:

Việc giá các nguyên liệu kim loại tăng,trong khi giá bán ra lại bị giảm khiến cty có quý thứ 5 liên tiếp sụt giảm về biên lợi nhuận, thấp đến mức đáng kinh ngạc trong vòng nhiều năm trở lại đây.

Trong bối cảnh đó, cần 1 sự tăng trưởng về doanh thu để bù vào, nhưng công ty không làm được điều đó vì vướng phải sự cạnh tranh quá mạnh từ các đối thủ khác.

Tồn kho cũng tăng quý thứ 5 liên tiếp “chất cao như núi” ,gấp gần 2 lần cùng kì không phải là 1 điều hay. Và trong tình hình doanh thu đang teo tóp lại thì đây là điều tối kị, bởi cty sẽ
phải tốn thêm chi phí quản lí +bán hàng để xử lí lượng hàng này.

Tất cả đều cho thấy 1 điều thị phần của cty đang dần bị thu hẹp lại.

Chúng tôi thấy rằng BLD đã tiết giảm chi phí bán hàng để giảm tải khó khăn cho công ty, tuy nhiên thực sự đây không phải là điều hay vì cty cần phải đẩy mạnh doanh thu hơn .

Chúng tôi đánh giá cao việc BLD đã rất chi tiết khi giải trình nguyên nhân cty gặp khó khăn, tuy nhiên chúng tôi cần phải thấy 1 động thái mạnh mẽ hơn, nếu không các quý sau, việc
cty cho ra 1 bctc lỗ là điều khó tránh khỏi.

-AAA:
Loại bỏ đi lợi nhuận bất thường đến từ việc thoái vốn VBC, lợi nhuận của AAA đạt 36 tỷ, tăng trưởng 36% so với cùng kì.

Trong kì công ty không phát sinh khoản mục nào quá bất thường ,tồn kho tại quý 1 đạt 400 tỷ, gấp 2 cùng kì, hợp lí vì nhà máy số 6 mới có công suất gần như bằng cả các nhà máy cũ công lại.

Tại thời điểm lập báo cáo, nhà máy số 7 vẫn chưa hoàn thành, có lẽ nhà máy này sẽ đóng góp doanh thu từ cuối quý 1 hoặc sang quý 2.

Vẫn xin lưu ý lại, cần tính đến 26 triệu cổ phiếu chưa chuyển đổi của aaa vào eps pha loãng.

GIL:
-Lợi nhuận hợp nhất bị nhấn chìm quý thứ 3 liên tiếp không tăng trưởng mặc dù đã hạch toán gần hết các đơn hàng chưa kịp hạch toán ở Quý 4 theo giải trình của cty.

Biên lợi nhuận sụt giảm nghiêm trọng.

Có lẽ đã xuất hiện 1 số hiện tượng (….) khó nói trong cty.
Thành phẩm và nguyên liệu của đơn hàng lớn vẫn còn, khả năng cao quý 2 cty vẫn báo lãi nhưng dự đoán tăng trưởng cao là rất khó.

Quý nhà đầu tư lưu ý:

-Trên fanpage này chúng tôi chỉ đưa ra những phân tích,dự đoán về triển vọng của doanh nghiệp.

Điểm mua & bán phụ thuộc vào việc định giá doanh nghiệp hiện tại đắt hay rẻ & những biến động của thị trường hàng ngày chúng tôi xin phép được lưu hành nội bộ cho những khách hàng của mình.

 
, , ,

Author: LeVanNam

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *