VIETSEC Thị trường chứng khoán BID- CỔ PHIẾU TRIỂN VỌNG ĐỂ ĐẦU TƯ

BID- CỔ PHIẾU TRIỂN VỌNG ĐỂ ĐẦU TƯ

1.NHỮNG THÔNG TIN VỀ DOANH NGHIỆP

Ngày 22/4 Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) đã tổ chức ĐHCĐ với 1 số thông tin chính như sau:

  • Thông qua kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 2.052 tỷ đồng từ 2 nguồn :

(i)                Phát hành cổ phiếu ESOP cho người lao động 1.026 tỷ đồng (3%) và

(ii)             Phát hành riêng lẻ cho không quá 20 nhà đầu tư cá nhân và tổ chức với tổng giá trị 1.026 tỷ đồng (3%). Chưa có thông tin về giá phát hành, nhưng cổ phiếu của cả 2 đợt sẽ được hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm. Theo đó, thứ nhất BID sẽ tăng vốn được 1 phần, giúp cải thiện hệ số CAR (đang ở mức thấp – cuối năm 2016 là 10,19%) để tăng trưởng trong năm nay. Thứ hai, việc phát hành riêng lẻ giúp BID tăng tỷ lệ free float (1 trong số chỉ tiêu quan trọng để được thêm vào danh mục đầu tư của 2 quỹ ETF ngoại). Tỷ lệ free float hiện tại là 3,45%, sẽ tăng lên thành 9,2% – đáp ứng đủ điều kiện tối thiểu là 5% sau 1 năm tới, khi lượng ESOP và cổ phiếu phát hành thêm được phép giao dịch tự do.

  • Đại hội thông qua mức trả cổ tức tiền mặt 7%.
  1. TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP

Kế hoạch kinh doanh 2017 là 7.750 tỷ đồng LNTT (tương đương mức thực hiện 2016), trong đó huy động vốn dự tính tăng 16,5%, tín dụng tăng không quá 16%. Tính đến hết Q1, ngân hàng ghi nhận KQKD khá khả quan với 2.277 tỷ đồng LNTT hợp nhất (+9,6% yoy, hoàn thành 29,4% kế hoạch), tăng tín dụng 4,8%, huy động vốn 5,01%.

Tin đồn trên thị trường –Ngân hàng sắp phát hành riêng lẻ 10% vốn cấp 1 và việc kế hoạch phát hành riêng lẻ 10% vốn cấp 1 của Ngân hàng sắp hoàn tất. Trước đó thị trường cho rằng kế hoạch này cũng đang ở vào giai đoạn cuối cùng. Một số NĐT kỳ vọng giá bán hành có thể cao hơn đáng kể so với thị giá cổ phiếu hiện tại. Không có thông tin về giá phát hành nhưng chúng tôi giả định giá phát hành sát giá giao dịch cổ phiếu hiện tại –Thông tin về nhà đầu tư tiềm năng cũng không rõ ràng và thị trường cho rằng đây có thể là một ngân hàng Hàn Quốc. Dự đoán trên cũng khá hợp lý trong bối cảnh thực tế hiện này các ngân hàng toàn cầu gần đây đang có xu hướng bán cổ phần tại các ngân hàng Việt Nam. Trái lại, các ngân hàng Hàn Quốc, Nhật Bản và Đông Nam Á lại có vẻ mong muốn đẩy mạnh đầu tư vào thị trường Việt Nam một cách trực tiếp và gián tiếp thông qua mua cổ phần tại các ngân hàng trong nước.

Cho năm 2017, dự báo LNTT đạt 7.784 tỷ đồng (tăng trưởng 0,65%). Dự báo của chúng tôi dựa trên các giả định sau:

  1. Chúng tôi dự báo cho vay khách hàng tăng trưởng 17% và đạt 846 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi cũng dự báo huy động khách hàng tăng 22% và đạt 885 nghìn tỷ đồng.
  2. Theo đó, hệ số LDR thuần được cải thiện nhẹ xuống mức 95,6%.
  3. Chúng tôi dự báo tỷ lệ NIM giữ nguyên ở 2,75% mặc dù tỷ lệ NIM trong 6 tháng đầu năm ở mức tốt do lãi suất cho vay có xu hướng giảm trong nửa cuối năm sau khi NHNN giảm các lãi suất điều hành.
  4. Chúng tôi dự báo thu nhập lãi thuần đạt 28.191 tỷ đồng (tăng trưởng 18,76%).
  5. Tổng thu nhập ngoài lãi giảm 8,72% còn 6.200 tỷ đồng do không còn khoản thu nhập không thường xuyên từ thoái vốn khỏi liên doanh VID.
  6. Chúng tôi dự báo chi phí hoạt động dự báo tăng 7% lên 14.468 tỷ đồng. Chúng tôi dự báo chi phí dự phòng là 12.068 tỷ đồng (tăng 30,14%). Trong đó, 7.695 tỷ đồng là dự phòng chung và dự phòng cụ thể cho vay khách hàng (tăng 53,94%) và 4.265 tỷ đồng là dự phòng trái phiếu VAMC (tăng 4,03%).
  7. Dự báo tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,40% từ mức 1,96% vào cuối năm 2016. 9. Chúng tôi giả định khả năng lớn nhất là BID sẽ tăng vốn cấp 1 thông qua phát hành riêng lẻ 10% cổ phần cho NĐT tài chính. Theo đó, chúng tôi giả định hệ số CAR là 9,6% vào cuối năm 2017. Theo đó, BVPS sẽ là 14.404đ và EPS là 1.311đ cho năm 2017.

Cho năm 2018, dự báo LNTT tăng trưởng 13,66% đạt 8.847 tỷ đồng dựa trên các giả định sau:

  1. Chúng tôi dự báo tăng trưởng cho vay khách hàng là 17% đạt 990,67 nghìn tỷ đồng và tăng trưởng tiền gửi khách hàng là 20% đạt 1,063 nghìn tỷ đồng.
  2. Hệ số LDR thuần được cải thiện xuống còn 93,2%.
  3. Chúng tôi dự báo tỷ lệ NIM là 2,61% (năm 2017 là 2,75%).
  4. Do đó, thu nhập lãi thuần sẽ tăng trưởng 11,61% đạt 31.463 tỷ đồng.
  5. Và chúng tôi dự báo tổng thu nhập ngoài lãi giảm 3,29% còn 5.929 tỷ đồng.
  6. Chi phí hoạt động dự báo là 17.362 tỷ đồng (tăng 20%).
  7. Chúng tôi dự báo tổng chi phí dự phòng giảm 7,35% xuống 11.182 tỷ đồng.
  8. Theo đó, LNTT sẽ là 8.847 tỷ đồng (tăng trưởng 13,66%). Từ những giả định trên, BVPS dự phóng 2018 là 15.056đ và EPS là 1.421đ.
  9. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT:

 

BID vẫn đang vận hành trong kênh giá lên kéo dài từ 14/12/2016, hiện đang chinh phục vùng đỉnh cũ 25-26, BID đang chạy trong khung thời gian khá chính xác tại các mốc quan trọng của fibonici time zones, khối lượng giao dịch ngày càng tăng và tại các phiên điều chỉnh khối lượng giảm mạnh, chứng tỏ nhà đầu tư kỳ vọng nhiều vào quá trình tăng giá của BID nên không bán ra. Các chỉ báo kỹ thuật  quan trọng như MACD, RSI, ADX vẫn cho xu hướng tăng trong tương lai. Phiên giao dịch ngày 31/8/2017 BID tăng trần kèm khối lượng vượt khối lượng trung bình 21 phiên gần nhất, trong 2 phiên gần đây BID test lại vùng hỗ trợ trước khi bứt phá vùng kháng cự 22 sắp tới.

  1. ĐỊNH GIÁ:

Việc kỳ vọng  tổng mức sinh lời năm 2017 là 23.8% vì ngân hàng hưởng lợi từ dự thảo quy định về xử lý nợ xấu.

Kỳ vọng việc bán 10% vốn cho đối tác nước ngoài.

Khuyến nghị mua và nắm giữ BID cho mục tiêu 25.000 đồng.

 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *