VIETSEC Thị trường chứng khoán Báo cáo phân tích cổ phiếu HBC

Báo cáo phân tích cổ phiếu HBC

Báo cáo Phân tích cổ phiếu HBC – CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình với triển vọng về ngắn hạn và dài hạn đều tích cực. Giá mục tiêu: 71.600đ

 

Ø Vị thế thương hiệu và các hợp đồng đã ký đảm bảo cho tốc độ tăng trưởng nhanh trong 1-2 năm tới

Ø  Định giá hấp dẫn trong bối cảnh tăng trưởng được duy trì tuy nhiên vẫn còn những lo ngại liên quan đến các khoản phải thu và dòng tiền

 

Giá Thị trường  Giá Mục tiêu  Tỷ suất cổ tức  Khuyến nghị  Ngành
VND54.800 VND71.600 1,87% MUA Tài chính

 

Nhà thầu xây dựng tư nhân lớn thứ 2 trên TTCK với doanh thu tăng trưởng nhanh (CAGR 2012-2016 30,1%). Động lực tăng trưởng đến từ sự phục hồi của ngành xây dựng nói chung, sự gia tăng đầu tư của nhóm khu vực kinh tế tư nhân cũng như bắt kịp xu hướng chuyển dịch của ngành.

Các hợp đồng đã ký đảm bảo tăng trưởng doanh thu bình quân 26% trong 1-2 năm tới. Tính đến tháng 8/2017, tổng số hợp đồng ký mới của HBC đạt hơn 12.950 tỷ đồng, nâng tổng giá trị hợp đồng chưa thực hiện lên 24.000 tỷ đồng trong đó có các hợp đồng giá trị lớn như Gang thép Dung Quất Hòa Phát, Imperia Sky Garden, Sân Golf Đầm Vạc, Rivera GĐ2, Sheraton Hạ Long, Sai Gon Centre GĐ2…

Trong ngắn hạn, tốc độ tăng trưởng nhanh sẽ giảm bớt ảnh hưởng nếu có của các khoản phải thu đối với KQKD của HBCCác khoản phải thu ngắn hạn, đặc biệt là các khoản phải thu theo tiến độ chiếm tỷ trọng rất lớn trên tổng tài sản (62%) và dòng tiền từ HĐKD âm gây áp lực đáng kể lên vốn lưu động của HBC. Doanh nghiệp cũng đã tiến hành trích lập hơn 332 tỷ đồng đối các khoản phải thu khó đòi.

Dự báo HBC sẽ hoàn thành vượt kế hoạch lợi nhuận và tiếp tục tăng trưởng tích cực trong năm 2018. Chúng tôi dự báo DT 2017 đạt 16.864 tỷ đồng (+55,6% yoy), LNST cán mốc 914 tỷ đồng (+61% yoy). LN sau khi chia thưởng và trích lập quỹ ước đạt 853 tỷ đồng, tương đương với EPS 2017 đạt 7.574 tỷ đồng (SLCP lưu hành bình quân là 112,65 triệu cổ phiếu).

Dự báo doanh thu 2018 đạt 22.647 tỷ đồng (+34,2% yoy), LNST ước đạt 1.255 tỷ đồng, EPS điều chỉnh ước đạt 9.023 tỷ đồng.

Định giá hấp dẫn trong bối cảnh tăng trưởng được duy trì. Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 71.600 đồng/CP, tương đương với P/E 2017 ở mức 9,5x.

Rủi ro: (1) Rủi ro biến động TT BĐS, (2) Rủi ro về các khoản phải thu, (3) Rủi ro pha loãng, (4) Rủi ro lãi suất.

 

Author: Big_hand

Trả lời

Thư điện tử của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *